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4月国内进口大豆到港压力不大,油厂压榨开机不高,豆油供应偏紧;受中加关系影响,菜籽进口仍受限制,菜油进口供应有限;棕榈近期到港较少,进口供应同样偏紧。
高价对下游渠道和终端采购需求抑制较为明显,同时随着性价比的下降,饲料用油需求也开始下降,但4月份收储政策的持续仍将对整体油脂表现消费起到支撑。
目前国内三大油脂商业库存均处于低位,合计库存仅133万吨,国内当前库存异常紧张,根据供需推算4月库存很难出现明显改善。
目前三大油脂现货基差虽较前期有所走弱,但整体仍维持对盘面升水状态,在当下库存紧张以及油脂进口利润大幅倒挂的情况下,油脂现货基差仍将维持强势。
目前国内油脂进口利润明显倒挂,未来油脂进口利润存在修复需求,国内价格走势将强于国外。
东南亚棕榈油进入增产增库周期,在产地高价且主要进口国进口利润倒挂的情况下,产地需要靠价格下跌来吸引需求,同时南美大豆集中收获上市短期可缓解国际豆油紧张局面,国际油脂价格存在下跌压力。
策略:
单边中性,套利方面关注09及01合约豆棕价差扩大机会
风险:
东南亚棕榈油增库压力不及预期
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